Sau gần một năm tăng lãi suất mạnh mẽ, thị trường lao động cuối cùng cũng có dấu hiệu hạ nhiệt và số lượng nhân viên mới đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm.

Như đã đề cập trước đó, trọng tâm chính về thời điểm Fed sẽ cắt giảm lãi suất tiếp theo chính là thị trường lao động.

Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 12 cho thấy việc tăng lãi suất của Fed đã có hiệu quả.

Hơn nữa, khiến thị trường vui mừng là lạm phát tiền lương đã giảm đáng kể vào tháng 12 - tiền lương trung bình theo giờ chỉ tăng 0,3% so với cùng kỳ năm trước và tiền lương theo giờ tăng với tốc độ chậm nhất so với cùng kỳ năm trước kể từ tháng 8 năm 2021.

Trong cuộc họp báo sau đợt tăng lãi suất vào tháng 12, Chủ tịch Fed Powell nhấn mạnh rằng tiền lương chính là vấn đề quan trọng nhất trong cuộc chiến chống lạm phát vào năm 2023.

Biên bản cuộc họp tháng 12 được công bố vào thứ Tư tuần trước cho thấy những người tham gia FOMC tin rằng việc duy trì mức tăng trưởng tiền lương cao sẽ hỗ trợ lạm phát cơ bản trong lĩnh vực dịch vụ (không bao gồm nhà ở) và do đó cần phải thúc đẩy hơn nữa sự cân bằng giữa cung và cầu trên thị trường lao động để giảm áp lực lên bảng lương.

Sự giảm nhiệt đáng kể trong lạm phát tiền lương là bằng chứng mới cho thấy lạm phát đang chậm lại hơn nữa và mở đường cho Cục Dự trữ Liên bang làm chậm tốc độ tăng lãi suất.

 

Tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng mạnh

Mặc dù thị trường lao động đã hạ nhiệt đáng kể, mức tăng 223.000 việc làm đã vượt quá kỳ vọng của thị trường trong tháng thứ tám liên tiếp.

Tuy nhiên, đằng sau báo cáo có vẻ “vững chắc” này về bảng lương phi nông nghiệp, người ta bỏ qua thực tế rằng tăng trưởng việc làm hoàn toàn là kết quả của việc nhiều người đảm nhiệm nhiều công việc.

Vào tháng 12, có 132.299.000 người lao động toàn thời gian tại Hoa Kỳ, nhưng đồng thời, số lượng người lao động bán thời gian tăng 679.000 và số người làm nhiều công việc tăng 370.000.

Trong mười tháng qua, tổng số lao động toàn thời gian đã giảm 288.000, trong khi số lao động bán thời gian đã tăng 886.000.

Điều này có nghĩa là số lượng bảng lương phi nông nghiệp phải là số âm vào tháng 12, dựa trên số lượng người thực tế có việc làm mới!

Và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp "phóng đại" dường như đã làm mọi người mù quáng, nền kinh tế có khả năng sẽ cho thấy những dấu hiệu đầu tiên của suy thoái.

Nhìn vào dữ liệu lịch sử cho thấy thị trường lao động tự nó là một chỉ báo chậm trễ và xu hướng tăng nhanh tỷ lệ thất nghiệp thường xảy ra khi lãi suất dừng tăng hoặc chính sách tiền tệ chuyển sang cắt giảm lãi suất.

Điều này có nghĩa là tỷ lệ thất nghiệp có khả năng tăng mạnh trong suốt cả năm sau khi Fed ngừng tăng lãi suất.

Các nhà kinh tế của Ngân hàng Hoa Kỳ thậm chí còn dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng từ 3,7% lên 5,3% trong năm nay, tức là sẽ có 19 triệu người mất việc làm!

 

Lãi suất thế chấp dự kiến ​​sẽ giảm

Do thị trường lao động chậm lại và lạm phát tiền lương, kỳ vọng của thị trường vào việc Fed sẽ tăng lãi suất đã giảm, khi thị trường hiện kỳ ​​vọng lãi suất sẽ tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 2, tức là 75,7%.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ cũng đã giảm hơn 30 điểm cơ bản trong một tuần và lãi suất thế chấp dự kiến ​​sẽ tiếp tục giảm.

Khi xu hướng giảm lạm phát được củng cố, Fed sẽ chú ý đến thị trường lao động trong các giai đoạn sau.

Ellen Zentner, nhà kinh tế trưởng tại Morgan Stanley, cũng nhấn mạnh rằng thị trường lao động có khả năng là chỉ số quan trọng tiếp theo, chứ không phải CPI.

 

Khi thị trường lao động nguội đi, lạm phát sẽ giảm nhanh hơn và thị trường thế chấp sẽ bắt đầu phục hồi.