Sau gần một năm tăng lãi suất mạnh mẽ, thị trường lao động cuối cùng cũng có dấu hiệu hạ nhiệt và số lượng nhân viên mới đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm.

Như chúng tôi đã đề cập trước đó, trọng tâm chính về thời điểm Fed sẽ cắt giảm lãi suất tiếp theo là thị trường lao động.

Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 12 cho thấy việc tăng lãi suất của Fed đã được đền đáp.

Hơn nữa, trước sự hài lòng của thị trường, lạm phát tiền lương đã hạ nhiệt đáng kể trong tháng 12 – tiền lương trung bình mỗi giờ chỉ tăng 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái và tiền lương theo giờ tăng với tốc độ chậm nhất so với cùng kỳ năm trước kể từ tháng 8 năm 2021.

Trong cuộc họp báo sau đợt tăng lãi suất tháng 12, Chủ tịch Fed Powell nhấn mạnh rằng tiền lương chính xác là vấn đề quan trọng trong cuộc chiến chống lạm phát vào năm 2023.

Và biên bản cuộc họp tháng 12 được công bố vào thứ Tư tuần trước cho thấy những người tham gia FOMC tin rằng việc duy trì mức tăng lương cao sẽ hỗ trợ lạm phát cơ bản trong lĩnh vực dịch vụ (không bao gồm nhà ở), và do đó cần phải thúc đẩy hơn nữa sự cân bằng giữa cung và cầu trong lĩnh vực này. thị trường lao động nhằm giảm áp lực lên quỹ tiền lương.

Lạm phát tiền lương giảm đi đáng kể cung cấp bằng chứng mới cho thấy lạm phát đang chậm lại hơn nữa và mở đường cho Cục Dự trữ Liên bang làm chậm tốc độ tăng lãi suất.

 

Tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng mạnh

Mặc dù thị trường lao động đã hạ nhiệt đáng kể nhưng mức tăng 223.000 việc làm đã vượt quá kỳ vọng của thị trường trong tháng thứ tám liên tiếp.

Tuy nhiên, đằng sau báo cáo có vẻ “chắc chắn” về bảng lương phi nông nghiệp này, người ta bỏ qua rằng tăng trưởng việc làm hoàn toàn là kết quả của việc nhiều người nắm giữ nhiều công việc.

Vào tháng 12, có 132.299.000 người làm việc toàn thời gian ở Hoa Kỳ, nhưng đồng thời, số lượng người làm việc bán thời gian tăng thêm 679.000, và số người làm nhiều công việc tăng thêm 370.000.

Trong mười tháng qua, tổng số người làm việc toàn thời gian đã giảm 288.000 người, trong khi số người làm việc bán thời gian đã tăng 886.000 người.

Điều này có nghĩa là số lượng việc làm phi nông nghiệp lẽ ra phải âm trong tháng 12, dựa trên số người thực tế có được việc làm mới!

Và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp “cường điệu” dường như đã khiến người ta mù quáng, nền kinh tế có thể đang có những dấu hiệu suy thoái đầu tiên.

Nhìn vào dữ liệu lịch sử cho thấy bản thân thị trường lao động là một chỉ số có độ trễ và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhanh có xu hướng xảy ra khi ngừng tăng lãi suất hoặc chính sách tiền tệ chuyển sang cắt giảm lãi suất.

Điều này có nghĩa là tỷ lệ thất nghiệp có thể sẽ tăng mạnh trong năm sau khi Fed ngừng tăng lãi suất.

Các nhà kinh tế của Bank of America thậm chí còn dự đoán rằng tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng từ 3,7% lên 5,3% trong năm nay, tức là 19 triệu người mất việc!

 

Lãi suất thế chấp dự kiến ​​sẽ giảm

Do thị trường lao động chậm lại và lạm phát tiền lương, thị trường đặt cược vào việc tăng lãi suất của Fed đã giảm, với thị trường hiện đang kỳ vọng mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 2, tức là 75,7%.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng đã giảm hơn 30 điểm cơ bản trong một tuần và lãi suất thế chấp dự kiến ​​sẽ còn giảm hơn nữa.

Khi xu hướng giảm lạm phát ngày càng vững chắc, Fed sẽ để mắt đến thị trường lao động trong các giai đoạn sau.

Ellen Zentner, chuyên gia kinh tế trưởng tại Morgan Stanley, cũng nhấn mạnh thị trường lao động nhiều khả năng sẽ là chỉ số quan trọng tiếp theo chứ không phải CPI.

 

Khi thị trường lao động nguội đi, lạm phát sẽ giảm nhanh hơn và thị trường thế chấp sẽ bắt đầu phục hồi.