Nguồn hình ảnh:https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_recenttrends.htm

Chưa đến một nửa kế hoạch thu hẹp ban đầu - so với những người chịu ảnh hưởng nặng nề từ việc tăng lãi suất, Fed dường như không rõ ràng về mặt thu hẹp.

 

Tránh suy thoái, tốc độ thu hẹp chậm ở giai đoạn đầu

Sự hiện diện thấp của đợt thu hẹp đầu tiên từ tháng 6 đến tháng 8 phần lớn là do quy mô tài sản của Fed thực tế đã giảm ít hơn nhiều so với dự kiến ​​và thị trường rõ ràng bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi chính sách tăng lãi suất mạnh mẽ của Fed.

Trên thực tế, trong ba tháng đầu năm, việc Fed giảm nợ trái phiếu kho bạc về cơ bản phù hợp với kế hoạch ban đầu, nhưng lượng MBS nắm giữ không giảm mà tăng lên, dẫn đến nhiều câu hỏi chống lại Fed: mức giảm nói trên đã đi đâu?

Trên thực tế, thị trường MBS đã chứng kiến ​​một đợt bán tháo trên diện rộng trước khi Fed đưa ra quyết định cắt giảm lãi suất.

Tính đến thời điểm hiện tại trong năm nay, lãi suất thế chấp kỳ hạn 30 năm đã tăng gần gấp đôi so với mức 3% ban đầu, điều này gây ra áp lực gia tăng mạnh đối với người mua nhà, trong đó một số người cho rằng chi phí thế chấp hàng tháng của họ tăng hơn 30%.Thị trường bất động sản đang hạ nhiệt nhanh chóng và doanh số bán nhà đang giảm dần theo từng tháng.

Tín dụng hình ảnh.https://www.freddiemac.com/pmms

Fed nắm giữ tới 32% trong thị trường MBS trị giá 8,4 nghìn tỷ USD và với tư cách là nhà đầu tư lớn nhất trên thị trường MBS, việc mở cửa xả lũ cho việc bán nợ trong môi trường thị trường như vậy có thể đẩy lãi suất thế chấp lên cao hơn nữa và do đó khiến thị trường bất động sản tăng giá. nguội quá nhanh, đó là một rủi ro.

Kết quả là, Fed đã làm chậm đáng kể tốc độ cắt giảm trong ba tháng qua, rất có thể là để mắt đến nguy cơ suy thoái kinh tế.

 

Thị trường khó có thể bỏ qua sự gia tăng co rút

Kể từ ngày 1 tháng 9, trần nợ của Mỹ và sự sụt giảm của MBS sẽ tăng gấp đôi và nâng lên 95 tỷ USD mỗi tháng.

Nhiều báo cáo dự đoán thị trường sẽ bắt đầu cảm nhận được sự “ớn lạnh” của việc giảm dần bắt đầu từ tháng này, bức tranh quá déjà vu, nhưng thị trường khó có thể tiếp tục “bỏ qua” việc tăng gấp đôi quy mô giảm dần sau tháng 9.

Theo nghiên cứu của Fed, sự sụt giảm sẽ đẩy lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm lên khoảng 60 điểm cơ bản trong năm, tương đương với tổng cộng hai đến ba lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản.

Với việc Powell nhắc lại lập trường "tăng lãi suất diều hâu" của mình, mặc dù chỉ còn ba lần tăng lãi suất vào tháng 9, tháng 11 và tháng 12, nhưng do sự trùng lặp giữa tốc độ giảm gấp đôi và tăng lãi suất, chúng tôi kỳ vọng trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ năng suất có thể sẽ vượt qua mức cao mới 3,5% vào cuối năm nay, lãi suất thế chấp sợ sử dụng trong một vòng mới với những thách thức lớn hơn.